การวิเคราะห์และประเมินผลย้อนหลังกลยุทธที่ใช้ เมื่อขายหรือปิด position ได้แล้ว จำเป็นอย่างยิ่งที่เราจะต้องมองย้อนกลับมาประเมินผลของการตัดสินใจในตลอดการลงทุนที่ผ่านมาว่า เพื่อปรับปรุงและพัฒนากลยุทธการลงทุนและการป้องกันความเสี่ยงให้มีประสิทธิภาพดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเราสามารถประเมินตามผลตอบแทนจากการลงทุนได้ดังนี้ 4. 1 เสมอตัว ไม่ขาดทุนไม่กำไร หรือได้ผลตอบแทนใกล้เคียงศูนย์ มีความเป็นไปได้ว่าแนวทางการลงทุนที่ใช้อยู่นั้นมีการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง (risk averse) มากเกินไป ทำให้การเติบโตของผลตอบแทนมีไม่เยอะมาก หรือต้นทุนในการทำธุรกรรม (เช่น ค่าเทรด) และการปกป้องความเสี่ยง (เช่น premium) มากเกินไปจนหักลบแล้วได้ผลตอบแทนแทบจะเป็นศูนย์ไปเลย 4. 2 ได้ผลตอบแทนน้อย ถือว่า strategy ในการลงทุนและการลดความเสี่ยงดีพอใช้ได้แล้ว แต่อาจจะตั้งเป้าหมายราคาในการขายต่ำไป หรือขายเร็วเกินไป ไม่ได้ปล่อย let profit run 4. 3 ได้ผลตอบแทนดีมาก ถือว่า strategy ในการลงทุนดี เลือกเหรียญมาดี ประเมินความเสี่ยงและใช้เครื่องมือได้อย่างเหมาะสม จุดที่ควรปรับปรุงถัดไปคือ ลดต้นทุนในการลงทุนให้ต่ำลง เพื่อเพิ่มผลตอบแทนให้ได้มากที่สุด 4.
56% 13. 53% 13. 13% 95th Percentile CAGR 20. 81% 18. 58% 18. 28% 5th Percentile CAGR 3. 42% 7. 7% 9. 96% Min CAGR 1. 44% 3. 87% 7. 96% Max CAGR 26. 9% 24. 21% 19. 09% Standard Deviation 5. 23% 3. 66% 2. 55% ตารางที่ 2: สรุปสถิติของค่า CAGR จากการทดสอบแบบสุ่ม โดยจากภาพและตารางนั้นเราจะสังเกตได้ว่า ถึงแม้พอร์ตโฟลิโอที่มีการ Focus การลงทุนมากที่สุด 20% ในแต่ละครั้ง (การกระจายตัวสีแดง) จะเป็นกลุ่มที่มีการทดสอบที่ให้ผลตอบแทนสูงที่สุดก็จริง (ค่า 95th Percentile CAGR) แต่จากการกระจายตัว (Distribution) ของผลตอบแทนในภาพที่ 2 นั้นจะเห็นได้ว่าผลตอบแทนที่สูงที่สุดนั้น ก็เป็นเพียงแค่กลุ่มข้อมูลส่วนปลายหรือส่วน Tail ของ Distribution เท่านั้น โดยจะสังเกตได้ว่ากลุ่ม Distribution สีแดงนั้นก็กลับมีการกระจายตัวของผลตอบแทนที่มากที่สุดเช่นเดียวกัน และยังมีค่า Median ของผลตอบแทนที่ต่ำที่สุดอีกด้วย! อย่างไรก็ตาม จะเห็นได้ว่าสำหรับพอร์ตโฟลิโอที่มีการกระจายการลงทุนมากที่สุดที่ 5% หรือถือหุ้นราวๆครั้งละ 20 ตัว (การกระจายตัวสีฟ้า) กลับเป็นกลุ่มที่มีความผันผวนของผลตอบแทนในการทดลองต่ำที่สุด และมีค่าเฉลี่ย Median ของผลตอบแทนในการทดลองที่สูงที่สุดอย่างไม่น่าเชื่อ!
ความเสี่ยงทางการเงิน (ฺFinancial Risk) เป็นความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจากการที่กิจการสร้างภาะผูกพันทางการเงินไว้ เช่น การก่อหนี้ ถ้ากิจการใดมีการก่อหนี้จำนวนมาก กิจการนั้นก็จะมีภาระการจ่ายดอกเบี้ย ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายคงที่จำนวนมาก หากกิจการไม่สามารถทำกำไรได้ตามเป้าที่วางไว้ กำไรของกิจการก็จะไม่เพียงพอที่จะจ่ายดอกเบี้ยได้ เมื่อกิจการไม่สามารถจ่ายดอกเบี้ยตามภาระผูกพันได้ ก็จะทำให้บริษัทมีความเสี่ยงที่อาจจะถูกฟ้องร้องดำเนินคดีได้ 5. ความเสี่ยงจากการขาดสภาพคล่อง (Liquidity Risk) เนื่องจากไม่อาจเปลี่ยนหุ้นที่ลงทุนเป็นเงินสดได้ในเวลาที่รวดเร็วโดยไม่ขาดทุน เพราะหุ้นนั้นมีการหมุนเวียนเปลี่ยนมือในตลาดรองน้อย 6. ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในตลาดการเงิน (Interate Rates Risk) การที่ระดับอัตราดอกเบี้ยในตลาดการเงินเปลี่ยนแปลงผันผวนขึ้นลง ก็จะกระทบต่อระดับอัตราผลตอบแทนที่ผู้ลงทุนต้องการในยามที่อัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางที่สูงขึ้น เท่ากับว่าต้นทุนค่าเสียโอกาสในเงินลงทุนมีระดับสูงขึ้น ผู้ลงทุนจะต้องการอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น จึงต้องการจ่ายเงินซื้อหุ้น รวมทั้งหลักทรัพย์อื่นๆ ในราคาต่ำลง ดังนั้น การเพิ่มขึ้นของระดับอัตราดอกเบี้ยโดยทั่วไป จะส่งผลให้ราคาหลักทรัพย์ต่างๆ ลดลง 7.
80% ของ NAV) กองทุนรวมที่มีความเสี่ยงต่ำ กองทุนรวมตราสารหนี้ทั่วไป มีนโยบายการลงทุนในตราสารหนี้ทั่วไป เช่น หุ้นกู้ภาคเอกชน ทั้งนี้ รวมถึงกองทุนที่ลงทุนใน ตราสารที่มีลักษณะของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแฝง เช่น หุ้นกู้อนุพันธ์ (structured note) ที่คุ้มครองเงินต้นด้วย กองทุนรวมที่มีความเสี่ยงปานกลาง กองทุนรวมผสม ลงทุนได้ทั้งในตราสารทุนและตราสารหนี้ โดยบางกองอาจเน้นลงทุนในตราสารหนี้ หรือบางกองอาจเน้นลงทุน ในตราสารทุนมากกว่าก็ได้ กองทุนรวมที่มีความเสี่ยงสูง กองทุนรวมหุ้นหรือกองทุนรวมตราสารทุน มีนโยบายลงทุนในตราสารทุนเป็นหลัก? 65% ของ NAV ทั้งนี้ กองทุนรวม ตราสารทุนที่มีนโยบายการลงทุนแบบเน้นสร้างผลตอบแทนเป็นไปในทิศทางเดียวกับดัชนีอ้างอิงหรือใช้กลยุทธ์การลงทุนเชิงอนุรักษ์ (passive) เช่น กองทุนรวมดัชนีราคาหุ้น กองทุนรวม ETF หุ้น จะมีความเสี่ยงต่ำกว่ากองทุนรวมตราสารทุนที่มีนโยบายการลงทุน ที่เน้นสร้างผลตอบแทนให้สูงกว่าดัชนีอ้างอิง (active) กองทุนรวมหุ้นของบริษัทที่มีธุรกิจหลักประเภทเดียวกัน หรือ กองทุนรวมตราสารทุนแบบ sector fund มีนโยบายลงทุนในตราสารทุนของบริษัทที่มีธุรกิจหลักประเภทเดียวกัน เช่น ในธุรกิจด้านพลังงาน ฯลฯ หรือตราสารทุน ในประเทศหรือ กลุ่มประเทศใดประเทศหนึ่ง?
กลยุทธ์สุดท้ายในการบริหารความเสี่ยง ก็คือ ต้องกระจายการลงทุน การกระจายความเสี่ยงเป็นแนวคิดสำคัญที่ต้องจำในการสร้างพอร์ตการลงทุน คุณสามารถปรับสมดุลความผันผวนของตัวเลือกที่มีความเสี่ยงด้วยการลงทุนที่มีความเสี่ยงน้อยกว่า เพียงกระจายเงินของคุณไปลงทุนในสิ่งที่ต่างกัน การลงทุนมีความเสี่ยง แต่อย่ากลัวจนเกินไป หากเข้าใจระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้และกลยุทธ์ในการจัดการกับความเสี่ยงแล้ว คุณจะสามารถสร้างกลยุทธ์การลงทุนที่จะทำให้คุณรู้สึกมั่นใจได้ 1 อ้างอิงผลการคำนวณจนถึงปีพ. ศ.
เมื่อพิจารณารูปแสดงตัวอย่างผลตอบแทนของกลุ่มการลงทุนที่อาจเกิดขึ้นด้านล่าง คุณเต็มใจที่จะลงทุนในกลุ่มการลงทุนใด กลุ่มการลงทุนที่ 1 มีโอกาสได้รับผลตอบแทน 2. 5% โดยไม่ขาดทุนเลย กลุ่มการลงทุนที่ 2 มีโอกาสได้รับผลตอบแทนสูงสุด 7% แต่อาจมีผลขาดทุนได้ถึง 1% กลุ่มการลงทุนที่ 3 มีโอกาสได้รับผลตอบแทนสูงสุด 15% แต่อาจมีผลขาดทุนได้ถึง 5% กลุ่มการลงทุนที่ 4 มีโอกาสได้รับผลตอบแทนสูงสุด 25% แต่อาจมีผลขาดทุนได้ถึง 15% 8. ถ้าคุณเลือกลงทุนในทรัพย์สินที่มีโอกาสได้รับผลตอบแทนมาก แต่มีโอกาสขาดทุนสูงด้วยเช่นกัน คุณจะรู้สึกอย่างไร กังวลและตื่นตระหนกกลัวขาดทุน ไม่สบายใจแต่พอเข้าใจได้บ้าง เข้าใจและรับความผันผวนได้ในระดับหนึ่ง ไม่กังวลกับโอกาสขาดทุนสูง และหวังกับผลตอบแทนที่อาจจะได้รับสูงขึ้น 9. คุณจะรู้สึกกังวล/รับไม่ได้ เมื่อมูลค่าเงินลงทุนของคุณมีการปรับตัวลดลงในสัดส่วนเท่าใด 5% หรือน้อยกว่า มากกว่า 5%-10% มากกว่า 10%-20% มากกว่า 20% ขึ้นไป 10. หากปีที่แล้วคุณลงทุนไป 100, 000 บาท ปีนี้คุณพบว่ามูลค่าเงินลงทุนลดลงเหลือ 85, 000 บาท คุณจะทำอย่างไร ตกใจ และต้องการขายการลงทุนที่เหลือทิ้ง กังวลใจ และจะปรับเปลี่ยนการลงทุนบางส่วนไปในทรัพย์สินที่เสี่ยงน้อยลง อดทนถือต่อไปได้ และรอผลตอบแทนปรับตัวกลับมา ยังมั่นใจ เพราะเข้าใจว่าต้องลงทุนระยะยาว และจะเพิ่มเงินลงทุนในแบบเดิมเพื่อเฉลี่ยต้นทุน